Правительство скорректировало свой макроэкономический прогноз после того, как президент призвал к ответу — почему цифры расходятся с реальностью. В документе отразилось ярко выраженное замедление роста экономики в 2026 году с ускорением в последующие годы. Но откуда это ускорение должно взяться, пока непонятно.
На этой неделе произошло сразу несколько важных событий, отражающих взгляд правительства на ситуацию в экономике России. В середине апреля президент Владимир Путинпотребовал объяснить, почему макроэкономические показатели в стране отстают от прогнозов ЦБ и правительства. Спустя примерно месяц кабмин подготовил новый прогноз — более приближенный к реалиям.
От лица правительства в прессе выступил вице-премьер Александр Новак. В большом интервью «Ведомостям» он озвучил основные параметры обновленного прогноза и рассказал, почему экономическая динамика сложилась так, как она сложилась. Спойлер: виноватацикличностьэкономической динамики. После впечатляющего роста в 2023–2024 годах экономика страны закономерно замедлилась. Как полагает правительство — +0,4% в 2026 году.
Вечером того же дня Минэкономразвитияопубликовалосценарные условия функционирования экономики на 2026–2029 годы. Это и есть обновленный прогноз социально-экономического развития, публикацию которого анонсировал в интервью Новак.
Министр экономического развития Максим Решетниковдал комментариик прогнозу на встрече с Путиным 12 мая.
Что в базовом прогнозе
Минэк понизил прогноз по росту ВВП на 2026 год с 1,3% до 0,4%.
Ожидается, что в следующие три года темпы роста экономики снова будут увеличиваться — с 1,4% в 2027 году до 2,4% в 2029-м.
Прогноз по инвестициям на 2026 год ухудшился с -0,5% до -1,5%. В 2025 году показатель уже упал на 2,3%. Ожидается, что рост возобновится с 2027 года и составит 2% в год.
Инфляция по итогам 2026 года составит 5,2%. Достичь целевого показателя в 4% удастся только в 2027 году.
Прогноз среднегодового курса доллара на 2026 год понижен с 92,2 до 81,5 рубля.
Рост доходов населения замедлится в 2026 году до 0,8%. В дальнейшем прогнозируется увеличение темпов роста с 2,1 % в 2027 году до 2,7 % в 2029 году.
Консервативный прогноз — «худший» вариант
Также в документе представлен «консервативный прогноз». Он предусматривает замедление мировой экономики и снижение спроса на сырьевые товары российского экспорта (нефть и газ). В нем описывается более мрачный вариант будущего.
Снижение ВВП в 2026 году на 0,5% вместо роста на 0,4%.
Совокупный рост ВВП в 2027–2029 годах на 3,9% вместо более быстрого расширения экономики в базовом варианте.
Падение инвестиций в основной капитал на 3,5% вместо 1,5%.
Сокращение промышленного производства на 1% вместо роста на 0,6%.
Рост промышленности в 2027–2029 годах на 5,8% суммарно вместо ежегодного роста на 2,1–2,5%.
Безработица на уровне 2,5% вместо 2,4%.
Рост реальных доходов населения на 0,1–0,3 п. п. ниже базового прогноза.
Повышение тарифов ЖКХ
Прогноз предусматривает повышение тарифов ЖКХ на уровнях, утвержденных еще осенью 2025 года:
Совокупный накопленный рост платы за коммунальные услуги за четыре года составит примерно37,9%. В частности, плата за электричество для населения прибавит до42,5%за аналогичный период, за газ — до37,9%.
Почему экономика замедлилась
Российские власти объясняют замедление экономики после бурного роста 2023–2024 годов «естественной коррекцией» и структурной перестройкой. По словам Новака и Решетникова, экономика несколько лет росла темпами выше 4% благодаря военным расходам, импортозамещению, росту инвестиций и потребительского спроса. Теперь власти считают необходимым «охлаждение», чтобы снизить инфляцию и убрать накопившиеся дисбалансы.
Главной внутренней проблемой чиновники называют дефицит рабочей силы. Страна естественным образом попала в «демографическую яму». Безработица опустилась до исторических минимумов, зарплаты росли быстрее производительности труда, а спрос — быстрее возможностей экономики производить товары и услуги. Это стало одной из причин ускорения инфляции. В результате, как признают в правительстве, пришлось удерживать высокую ключевую ставку. Дорогие кредиты начали тормозить инвестиции, строительство, потребление и спрос, а население стало больше откладывать деньги на депозитах вместо того, чтобы их тратить.
Среди внешних причин власти называют санкции, разрыв международных цепочек поставок и ухудшение ситуации на мировых рынках. В правительстве закладывают консервативный прогноз по нефти — около $ 50 за баррель в 2027–2029 годах.
При этом, конечно, мы понимаем и текущую ситуацию. У нас ВВП в первые два месяца, как вы обращали внимание, действительно было снижение. В марте рост восстановился. Конечно, пока, наверное, преждевременно говорить о восстановлении траектории в целом, но мы видим, что ситуация стабилизируется.
Что собираются делать для ускорения роста
Для восстановления экономического роста с 2027 года правительство делает ставку на повышение производительности труда и автоматизацию. Решетников заявил, что власти уже подготовили программы повышения производительности для 17 крупных отраслей экономики. Идея в том, чтобы компенсировать нехватку кадров без массового привлечения новых работников — за счет технологий, роботизации и более эффективной организации труда.
Таким образом рассчитывают компенсировать кадровый дефицит примерно в 3 млн человек. Для этого планируется внедрять роботизацию, искусственный интеллект, цифровые сервисы и принципы «бережливого производства». Речь идет не только о промышленности, но и о социальной сфере. Например, в образовании и здравоохранении правительство предлагает укрупнять учреждения и сокращать административный аппарат, чтобы освободить больше средств на зарплаты основного персонала.
Отдельное внимание власти уделяют ЖКХ, торговле и другим секторам с низкой производительностью труда. На встрече с Путиным Решетников прямо заявил, что небольшие коммунальные компании и управляющие организации работают неэффективно: у них не хватает сотрудников и аварийных бригад, а качество услуг остается низким. Поэтому правительство вместе с регионами собирается подталкивать рынок к укрупнению таких структур. По замыслу властей, перераспределение работников из менее эффективных сфер в более производительные должно помочь экономике снова ускорить рост после периода «охлаждения».
Получится ли приблизиться к намеченным темпам
Главный экономист инвестиционной компании «БКС Мир инвестиций» Илья Федоровсчитает, что обновленный прогноз Минэкономразвития по росту ВВП на текущий год в целом находится «в области консенсуса». Однако оценка темпов роста экономики в 2027 году, по его мнению, выглядит менее убедительно.
Ожидаемый в 2027 году рост на 1,4% при сохранении ультранизкой безработицы и падающих инвестициях, скорее, отражает желаемую траекторию и игнорирует действительность. В экономической трилемме «дешево-быстро-качественно» снова забыли что-то зачеркнуть.
Отдельно он обращает внимание на инфляционные параметры. По его оценке, только тарифы и ослабление курса могут добавить около 0,5 п. п. инфляции в следующем году. В таком случае, как отмечает эксперт, для достижения целевого уровня в 4% Центробанку фактически придется укладываться в рамки «3% монетарной инфляции». При этом тарифы естественных монополий он рассматривает как фактор, сопоставимый с дополнительным налогом, который напрямую транслируется в рост цен.
Даже при теоретической возможности удержания инфляции на уровне 3% за счет высоких ставок Федоров указывает на обратную сторону такого сценария: в экономике не останется пространства для инвестиций, а рынок труда сохранит жесткость.
Откуда тогда рост? Скорее всего, мы действительно увидим существенно более низкие темпы роста экономики в следующем году по сравнению с ожиданиями правительства, а ставку — существенно выше ожиданий консенсуса.
Дополнительно эксперт подчеркивает, что реальные ставки в экономике остаются высокими, кредиты — дорогими, а «длинных» денег, которые можно было бы надолго вкладывать в развитие бизнеса и новые проекты, не хватает. Государственные механизмы поддержки частично уже перегружены — в том числе из-за масштабных программ вроде льготной ипотеки, которые используют значительную часть ресурсов.
Из-за этого компаниям по-прежнему сложно находить средства на инвестиции и расширение производства. «Низшую точку по демографии мы проходим, но этого недостаточно для высоких темпов роста экономики», — подчеркивает экономист.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькаяпоясняет, что пересмотр прогноза Минэкономразвития во многом связан с изменением макроэкономических условий. По ее словам, сейчас в расчет заложены более жесткие денежные условия — кредиты остаются дорогими, а ставки, по оценкам ЦБ, будут выше, чем ожидалось ранее. Это могло ухудшить прогноз по инвестициям, то есть по вложениям бизнеса в развитие.
Кроме того, в прогнозе учтено ухудшение ситуации на сырьевых рынках в конце 2025 — начале 2026 года, а последующее улучшение, связанное с конфликтом на Ближнем Востоке,не рассматривается как устойчивое.
По словам эксперта, оценки по инфляции и курсу рубля выглядят достаточно ожидаемо и близки к тому, что прогнозируют Центробанк и рынок. При этом больше вопросов вызывают прогнозы по нефти и темпам роста экономики. Они выглядят более осторожно.
Создается впечатление, что если предыдущие макропрогнозы Минэка — сентября 2024 года и сентября 2025-го — воспринимались уже в момент их публикации как оптимистичные, то на этот раз Минэкономразвития проявило больше консерватизма, чем многие участники рынка.
Например, прогноз роста ВВП на текущий год, оказался несколько ниже прогноза Банка России (0,5-1,5%) и прогноза аналитиков «Финам» (0,7-1%)».
Минэкономразвития закладывает и более низкие долгосрочные цены на нефть. По мнению Беленькой, это может говорить о возможных изменениях в бюджетном правиле и том, как будут рассчитываться доходы государства. В таких условиях более слабый рост экономики, низкие цены на нефть и крепкий рубль могут привести к тому, что бюджет будет получать меньше денег в ближайшие годы. Как отмечал Новак, в этой ситуации правительству придется жестче расставлять приоритеты в расходах из-за растущих обязательств.
«Из более крепкого рубля и слабой экономики следует меньший сбор налогов, что поднимает интересный вопрос: а где деньги брать будут? Уже в этом году только по части доходов может не хватить порядка 0,5 трлн руб. А пока еще и расходы бурно растут. Растут так, как будто они могут превысить план на 1-2 трлн руб.» —прокомментировалпрогноз в телеграм-канале инвестбанкир, основатель проекта bitkogan Евгений Коган. По его оценке, растут перспективы расширения дефицита бюджета и дальнейшего повышения налогов для бизнеса.
